来自 基金 2019-08-09 12:02 的文章

根据此前MSCI的预测

  据MSCI官网消息,8月份指数季度调整应于北京时间8月8日凌晨公布果,此次调整结果将于8月27日收盘后正式生效。

  据MSCI官网消息,8月份指数季度调整应于北京时间8月8日凌晨公布果,此次调整结果将于8月27日收盘后正式生效。这是今年A股纳入MSCI比例提升方案三步走的第二步,按照先前的计划,本次A股纳入MSCI权重将由10%扩大到15%。

  对此,六大基金公司发表了各自的观点,他们大多认同MSCI的扩容是对A股资金面的利好,有望为A股市场带来海外增量资金,也有望会利好国内的MSCI相关主题基金。

  今年3月,MSCI公布A股的“入摩”方案,分三步走,将扩大中国A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提升至20%。此前,作为2019年5月的半年度指数审议的一部份,MSCI把指数中现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%,同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。

  此次的调整是第二步,作为2019年8月的季度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。8月份指数季度调整会于北京时间8月8日凌晨公布果,此次调整结果将于8月27日收盘后正式生效。

  年内还会有第三步,作为2019年11月的半年度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%,同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

  中金公司表示,他们静态测算此次纳入将带来约1600亿元资金流入。长期来看,如果中国基本面整体稳健,外资流入仍有望保持在每年2000亿元至4000亿元水平。

  他们表示,实际上,年初至今海外资金通过沪深港通北上累计流入为1004亿元,流入速度远低于静态估算的全年约6000亿元水平。他们认为,这其中的主要原因可能有两点,一是追踪MSCI主动型基金规模上占90%,配置行为可能提前或滞后,二是部分外资通过QFII通道配置,未被北向通道统计。

  对于此次扩容,华夏、南方、华安、招商、太平、华泰柏瑞基金向记者表达了各自的看法。 华夏基金看好带来外资流入:

  华夏基金介绍,A股“入摩”已有一年多,期间大量海外资金接踵而至。截至7月底,2018年以来北上资金合计净流入4031.10亿元,且每次A股纳入比例提升前夕流入显著。华夏基金表示,MSCI指数中A股比例增加后,由于被动基金以复制指数为目标,所以这部分资金一定会按照所占比例配置A股资产,进而带来可观的外资流入。

  南方基金表示,自A股在2018年6月纳入MSCI以来,超过2500亿元资金通过陆股通通道进入A股,A股外资比例逐步上升,外资的流入体现了国际投资者对于A股当前投资价值的认可。展望未来,随着A股的进一步对外开放,包括配套衍生品在内的投资环境日益改善,外资流入A股的趋势依然不会改变。

  他们认为,,在当前的市场情况下,纳入因子的提升对A股的提振作用还是比较明显的,从前几次纳入因子提升时对应的A股表现来看,海外增量资金对A股有一定的助推效应。根据此前MSCI的预测,每一次5%的纳入因子提升,都将为A股带来约220亿美元的增量资金,此次扩容估算海外资金流入超千亿人民币。指数基金通常会在调整生效前配置,而主动管理基金往往会择时建仓。 他们分析,短期来看增量资金有一定的提振作用,而长期来看是A股扩大对外开放的重要一步。

  值得注意的是MSCI扩容的步伐相较原先的计划有明显加快,仅在初次纳入一年半之后,纳入因子即扩大到20%,速度之快远超预期。今年以来A股屡屡收到国际视野的关注,从MSCI加速扩容,到中日ETF互通,再到A股“入富”,无不彰显当下中国A股优质企业的投资价值和成长潜力。

  华安基金指数与量化投资部助理总监苏卿云表示,此次扩容将A股纳入因子从10%提高到了15%,是继今年5月调整后的第二次扩容,今年11月还会将纳入因子调整到20%。据测算此次纳入影响的资金量超过220亿美金,约1600亿人民币。

  不过,苏卿云指出,由于大部分跟踪MSCI的基金是主动管理的,配置A股时间比较灵活,真正严格按照指数调整时间配置的基金大概是200亿。在当前的全球市场下,A股由于估值相对较低,经济基本面良好,中长期来看具备较高的配置价值,这也是随着MSCI纳入比例提升外资加大配置A股的根本原因。

  招商MSCI中国A股国际通指数基金经理白海峰表示,由于外资机构投资者代表了养老金、主权基金等长线资金,能够更彻底地践行价值投资理念,因此外资机构投资者比例提升,有助于A股市场形成长期价值投资的主流理念。

  在这一过程中,MSCI系列指数和相关基金,也值得获得国内投资者的持续关注。相关成分股由于有明显的资金配置效应,也可能会有一定的超额收益,这些因素都有助于MSCI系列产品规模持续增长。

  太平MSCI香港价值增强指数基金基金经理、太平基金量化投资部负责人徐磊表示,此次MSCI成分股扩容对A股市场的影响是积极的,增量资金将在一定程度上提振投资者情绪,有利于A股市场。

  同时,他认为,此次MSCI成分股扩容会推升A股市场大盘蓝筹股的估值,从而影响港股市场中同类风格股票的估值,间接利好MSCI香港价值增强指数基金。太平基金产品管理部负责人张健认为,外资流入符合金融市场逐步开放的大局,参照成熟市场经验,外资的充分参与也是A股市场走向成熟的必经之路。

  华泰柏瑞指数投资部总监、沪深300ETF基金经理柳军表示,市场经过事件扰动影响,短期出现了较大幅度的调整,市场缺乏明显的催化剂促使指数出现趋势性的变化,随着8月底的MSCI提高A股纳入比例临近,交易型机会的窗口期再次来临,如果出现外部扰动带来较大调整或将是更好的加仓机会。

  自去年开始,公募基金不断加大这一领域的布局力度,Wind数据显示,目前市场上已成立MSCI相关主题指数基金32只。另外,还有部分基金在申报过程中,如建信MSCI中国A股指数增强型基金、浦银安盛MSCI中国A股交易型开放式基金。

  其中,年内涨幅最大的是中金MSCI中国A股质量基金。Wind数据显示,截至8月7日,该基金A份额收益率达到34.43%,这也是唯一一只涨幅超过30%的相关基金。此外,涨幅在20%以上的另有17只基金,其中12只基金属于ETF及其联接基金。

  部分MSCI指数基金的涨幅源于跟踪指数年内涨幅。中金MSCI中国A股质量跟踪的指数主要是MSCI中国A股国际公司质量(人民币),该指数今年涨了36.62%,华夏MSCI中国A股国际通ETF,华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF等基金跟踪的是MSCI中国A股国际通指数(人民币),该指数今年以来获得19.33%的涨幅。

  也有一些MSCI指数产品业绩掉了队,部分基金今年以来业绩亏损,其中表现最差的一只基金业绩亏损幅度为7.65%。

  总体来看,虽然这些MSCI基金的业绩差距显著,今年以来的业绩首尾差距逾40%。

  另一方面,基金公司密集布局使得MSCI主题产品成为一个拥挤的“赛道”,大部分MSCI主题产品规模较成立之初出现了比较明显的规模缩水情况。不少基金在成立时,成立份额达到十几亿乃至数十亿份品,但是二季报显示,其中大量基金份额已经降到10亿份以内,份额缩水在半数以上的不在少数。还有一些基金的规模甚至缩小至千万级别乃至百万级别,成为迷你基金。